常寶股份2012年中報點評:高壓鍋爐管下滑較大
報告摘要: 2012年中期,公司實現營業收入16.75億元,同比增長2.74%, 實現凈利潤0.92億元,同比增長2.46%,每股收益0.23元。 凱時公司油套管實現收入12.11億元,同比增長38.18%;高壓鍋爐管實現收入2.13億元,同比下降61.18%。公司銷售毛利率為15.84%, 同比上升0.82個百分點。公司高壓鍋爐管產品營業收入較去年同期大幅減少,主要是因為國內需求增速放緩,火電行業受到一定的影響,產品市場出現下滑;且公司在報告期內對鍋爐管生產線進行了為期5個月的技術改造,部分設備停產時間較長。
公司實現境外收入4.81億元,同比增長45.73%。主要原因是公司堅持產品高端化發展戰略,進一步開拓了國際市場。
公司募集資金項目U 型高壓鍋爐管生產線已經投產,目前正在優化調整,力爭在下半年對公司業績有所貢獻。公司CPE 生產線正在建設過程中,預計在2013年一季度建成投產。
基于高壓鍋爐管市場下滑較大,因此,調低對公司2012、2013和2014年業績預測至,EPS 分別為0.59元、0.69元和0.76元。基于公司的估值水平仍處于同類公司的底端,因此,維持對公司股票“推薦”的投資評級。
風險提示:公司新項目投產后的效益情況存在一定的不確定性, 由此會影響對公司的業績預期。
